随着上证指数一度突破4000点，今年以来A股市场主要指数估值均有明显提升。展望2026年，中国资产上行是否还会继续演绎？

　　从长期来看，随着我国企业盈利触底回升，市场估值重心有望缓慢上移，2026年A股缓慢上行行情可期。2026年的积极因素很多，主要体现在三个方面：首先，2026年将是政策的大有为之年，2026年是“十五五”的第一年，政策端或加快发力。其次，我国科技创新和产业创新将加速融合，高水平科技自立自强是高质量发展的战略支撑。同时，政策端将大力提振消费，建设强大国内市场。最后，今年6月以来，我国居民储蓄初步呈现出定期存款活期化迹象，表明居民的资产配置逐步从持续的避险模式进入风险偏好提升模式，或为资本市场提供充裕的资金。

　　2026年作为“十五五”的开局之年，具有承前启后的重要意义。宏观政策预计将保持积极进取的态势，为经济高质量发展注入强劲动力。财政政策有望更加有力，重点支持科技创新、绿色转型、消费提振等关键领域。货币政策将继续保持适度宽松，为实体经济复苏和金融市场运行营造良好的流动性环境。更为重要的是，以人工智能、商业航天、人形机器人为代表的新质生产力正加速发展，这不仅是中国经济转型升级的核心引擎，也为资本市场提供了丰富的投资主题和巨大的想象空间。

　　2026年股市上行趋势的逻辑还将继续演绎，但也需要规避过度炒作的板块。推动股市上行的底层逻辑不会发生太大的变化，从趋势上来看，整体更向着有利于权益市场的方向发展。从资金面来看，国内的流动性仍较为宽松，股市的赚钱效应吸引了还未进场资金对股市关注度的提升；从资产层面看，过往投资者熟悉的投资品种收益下行或波动加大，使得权益市场的相对性价比提升；国内科技企业在某些领域上的突破以及贸易摩擦的阶段性缓和，都有利于提振投资者情绪。

　　重视三大方向投资机遇

　　回顾2025年以来的A股市场，市场走势精彩纷呈，各行业板块轮番表现。2026年的A股市场哪些板块有望迎来机会？

　　按年度看2026年市场会有波动，但趋势是向上的。从“十五五”规划建议的“加快发展”领域中寻找投资机遇。一手抓传统产业高端化、智能化、绿色化改造，一手抢占新兴产业与未来产业制高点。传统产业与新兴产业并非两条平行线，而是迭代互促、协同升级，在链条延伸、技术外溢与需求牵引中往往形成共生循环。具体包括以下主线：一是新兴产业，如新能源、新材料、航空航天、低空经济；二是未来产业，如量子科技、生物制造、氢能和核聚变能、脑机接口、具身智能、第六代移动通信；三是传统行业的固本升级，包括矿业、冶金、石油化工、钢铁、有色金属、机械、造船；四是关键核心技术产业：“十五五”规划建议把集成电路、工业母机、高端仪器、基础软件、先进材料、生物制造六大领域列为“关键核心技术产业突破”主战场。需要说明的是，上述战略投资机会，需要综合考虑产业运行周期、技术创新进程、业绩与估值匹配度等多重因素，才能获得更好的投资体验。

　　由于股市效应吸引了很多资金关注，权益市场在各类资产中相对的性价比显著提升。近几年，科技与安全是高频出现的词汇，“十五五”规划建议中也对这两个方面有较多的笔墨，是可以重点关注的方向。此外，高分红股票也是值得关注的板块，尤其是港股的高分红股票，股息率更高。

　　主要关注金融强国、反内卷、科技等方向。“十五五”规划建议中关于金融强国的蓝图，将通过提升宏观稳定性、明确产业方向性、增强市场有效性三个维度，共同塑造一个更具深度、效率和韧性的资本市场，在投资方向上，或利好整体资本市场的中长期发展，包含科技、绿色、民生等诸多方向。“十五五”规划建议中关于高质量发展和整治“内卷式”竞争的顶层设计将为资本市场营造一个更健康、更可持续的发展环境，推动投资逻辑从追逐短期热点转向深耕长期价值，为中国资产的价值重估和长期繁荣奠定坚实基础，在投资方向上，和反内卷相关的板块或迎来相关机会。“十五五”规划建议中关于科技自立自强的顶层设计将优化上市公司整体质量，催生以硬科技为核心的长周期投资主线，并引导资金转向关注企业的内在价值和长期成长性，在投资方向上，科技创新、生物制造等被提及的板块或迎来机会。

　　2026年分歧与共识将在不同行情下轮流主导，超额收益来源上，应做到交易与认知并重。

       　节奏上，2026年市场可能前升后稳，防范'波动'。今年底至明年上半年，中外流动性宽松周期共振，以及成长产业高景气有望支持市场升势；资金活跃及估值抬升背景下，需关注波动率的可能提升及与基本面的匹配节奏。期待在政策及资本市场改革等引导下，推动市场'长期'、'稳进'，'防范大幅波动'。

　　配置上，'谋新'延续，'温差'收敛。当前全球宏观环境及创新产业趋势等仍然相对利好成长风格，但成长领域经历一年多上涨后，估值也有较多提升。我们认为2026年A股市场风格可能更趋于均衡，驱动这一切换的催化，主要来自经历过去三年去产能周期，叠加'反内卷'等政策推进，越来越多顺周期行业有望接近供需平衡。建议关注三条主线：1)景气成长：AI技术领域经历3年高速发展，明年有望逐步进入产业应用兑现阶段，算力、光模块、云计算基础设施层面仍有机会，但可能更偏国产方向；应用端关注机器人、消费电子、智能驾驶和软件应用等。此外，创新药、储能、固态电池等方向也在步入景气周期。2)外需突围：出海仍然是当前较为确定性的增长机会，结合出海趋势和对美敞口，建议关注家电、工程机械、商用客车、电网设备和游戏，以及有色金属等全球定价资源品。3)周期反转：结合产能周期位置，建议关注供需问题临近改善拐点或政策支持领域，关注化工、养殖业、新能源等。此外，当前地产链和泛消费行情或仍偏左侧，明年宏观环境变化及政策改革红利有望平衡新老经济'温差'。高股息风格或仍多为结构性、阶段性机会。主题方面，我们建议关注：1)美联储降息和美元下行；2)'反内卷'；3)周期反转；4)龙头出海；5)政策支持民生消费。